长期债权投资-债券投资：2024的收益之道

许多人对债券投资的第一印象是其高度稳定但收益潜力有限。然而，通过观察1819年美国20年期国债ETF（TLT）的表现，我们发现在一年内TLT的价值增长了35%。这样的表现与股票相比并不逊色，尤其考虑到这是稳定的国债。

在债券投资中运用高级策略可以获得更高的回报，但许多散户投资者对这个领域并不熟悉。过去十年，即便不理解债券，仅仅依靠股票投资也可以获得不错的回报。然而，随着美联储加息和通胀持续威胁，金融市场已发生系统性变化。这些变化可能会持续较长时间，显著提升债券相比股票投资的收益。2024年也被许多机构预测为债券崛起之年。如果现在你还不了解如何投资债券，可能会错过持续而可观的收益。

关于债券投资的知识广泛且复杂。我将介绍我认为最适合散户投资者的高级路径，分为初级、中级和高级。

让我们从最基础的初级策略开始。如果你是债券投资新手，建议从T-bills开始。T-bills是美国政府发行的短期国债，期限从一个月到一年不等。投资这类债券的策略是持有到期，类似于银行的储蓄账户，可以随时存取，同时获得不错的利息收入。然而，T-bills的收益率远高于银行。截至目前，90天期T-bills的年化收益率为5.35%，高于美国同期所有高息银行账户的平均利率近一个百分点。5.35%的利率本身就非常吸引人，尤其是考虑到股市长期平均收益率仅约8%，但风险却远高于持有T-bills。

T-bills投资的缺点包括再投资风险。例如，目前90天期利率为5.35%，但如果你希望在90天后再次投资，利率可能会发生变化。这些短期债券的利息不太受市场影响，主要受联邦储备的货币政策影响。随着联储即将结束加息周期，短期债券如T-bills未来的回报可能会下降，这是目前投资它们面临的最大风险。

总体来看，如果你手头有一些闲置资金，短期内不想承担任何风险，同时希望获得超过银行的回报，那么投资T-bills非常适合你。然而，这种投资通常是短期的，不会超过一年。要投资T-bills，你可以通过经纪商直接购买或者如果你是美国居民，还可以直接在TreasuryDirect购买。另一种方法是投资T-bills ETF，这是我推荐给新手的一种方式，因为它省去了手动再次购买和最低购买金额的麻烦。例如iShares SGOV，它投资于90天内到期的T-bills。截至目前，SGOV的收益率为5.39%，管理费为0.07%。

进阶到中级层次，我们主要关注的是美国的长期国债，通常是指期限十年以上的长期国债。前面提到的TLT，代表美国20年期国债ETF的表现，展示了长期国债的高收益潜力。长期债券的主要收益潜力在于其与利率风险相关，不同于几乎无风险的短期债券。

利率风险是债券投资中的一个关键概念。从债券赚钱有两种方式：一种是赚取利息，另一种对初学者来说不太熟悉，即通过债券价格变化赚钱——低买高卖。后者是长期债券的主要盈利方式。你可能会好奇，既然债券被视为保本投资，为何其价格还会变化？确实，你购买债券的金额和到期时收到的金额以及固定的利息都是有保障的。这是典型的短期债券投资情况。

然而，长期债券则有所不同。尽管它们也保证本金，但由于持有期通常超过十年，其价格仍会发生显著变化。导致债券价格变化的原因正是利率的波动，我们将这种利率上的不确定性称为利率风险。例如，假设你以1000美元的价格购买了一张年化收益率为4%的10年期美国国债，一年后，市场利率下降到1%，那么如果你决定出售你的债券，其价值将增加。这是因为你锁定的利率（4%）高于当前市场利率（1%），使你的债券变得更有价值。

相反，如果利率上升，你的债券价值将下降。这在2022年表现得尤为明显，当时美国长期债券ETF TLT由于快速加息而下跌了近30%，中长期利率从年初的1.51%上升到年末的4%。

因此，长期债券的投资策略不同于短期债券。你的目标不是持有到期，而是根据长期利率趋势进行低买高卖。随着联储加息周期接近尾声，预计降息周期即将到来，长期债券的价值预计将增加，这构成了现在投资它们的基本逻辑。

债券持续时间（duration）是评估利率变化对债券价值影响的关键指标。例如，TLT的持续时间大约为17，这意味着如果利率下降1%，这种长期国债的价格将上升17%。

最终的债券投资策略涉及平衡短期和长期债券的投资。这种组合为各种利率情景提供了对冲，同时最大化回报潜力并降低风险。对于对长期债券感兴趣的零售投资者来说，由于其简单性和流动性及债券机制风险较低，建议投资ETF而不是直接购买。

总结来说，初学者策略涉及投资短期政府债券（T-bills）来赚取利息收入，而高级策略则专注于投资美国长期债券，利用利率波动来赚取利润。通过结合这两种策略，投资者可以创建一个更加平衡和稳定的债券投资组合。