造梦(迎考马可波罗IPO背后疑点多 黄建平“造梦”资本系族能成吗)

时隔逾三个月，IPO审核重启。根据安排，5月16日，马可波罗控股股份有限公司（以下简称“马可波罗”）迎来上会大考，这也是年后IPO首审。根据马可波罗披露的上会稿，闯关主板上市背后，公司也有不少槽点，其中公司2022年、2023年净利接连走低，并且近两年累计分红8.23亿元。大手笔分红下，马可波罗实控人黄建平受益颇丰。值得一提的是，黄建平并非资本市场陌生面孔，系A股公司四通股份实控人，这也意味着若能闯A成功，黄建平也将打造属于自己的资本系族。

净利润接连走低

IPO上会关键节点，马可波罗业绩却并不给力，净利接连下滑。

招股书显示，马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美 L&D 陶瓷”两大自有品牌。公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地。

据马可波罗介绍，公司主要产品为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包括抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包括抛光砖，公司产品广泛应用于住宅装修装饰、公共建筑装修装饰等领域，主要客户均为大型建材经销商和知名房地产开发公司。

不过，IPO大考之际，马可波罗的业绩表现并不乐观。数据显示，2021－2023年，马可波罗实现营业收入分别约为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元；对应实现归属净利润分别约为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约为14.6亿元、13.6亿元、12.4亿元。

不难看出，报告期内，马可波罗归属净利润、扣非后归属净利润均在逐年走低。投融资专家许小恒对北京商报记者表示，IPO公司的业绩稳定性是监管层关注的重点，净利持续下滑的话，公司业绩是否稳定以及未来是否面临进一步下滑风险都可能会被监管关注。

两年分红8.23亿元

今年4月，沪深交易所加强了IPO企业分红监管，其中明确表示引导拟上市企业承诺申报后的在审期间不进行现金分红，鼓励企业更多将累积利润留存用于企业发展或上市后与新股东共享。而据马可波罗招股书，公司2022年、2023年均进行了大手笔分红。

数据显示，2022年、2023年，马可波罗现金分红金额分别约为5亿元、3.23亿元，累计现金分红8.23亿元。

据了解，马可波罗实控人为黄建平，其直接及间接的持股比例合计为42.12%。按照持股比例来看，马可波罗2022年、2023年超四成分红金额进入了黄建平腰包。

履历显示，黄建平1963年出生，华南理工大学无机非金属专业本科，高级工程师，任公司董事长。

值得一提的是，虽然持有马可波罗42.12%的股权，不过黄建平控制公司股份表决权的比例高达95.55%。中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新在接受北京商报记者采访时表示，一般公司实控人控股权集中问题会引发监管层的重点关注。“绝对意义的一股独大使得实控人处于绝对控股地位，不利于公司形成有效决策，也不利于形成有效公司治理，产生诸多弊端，比如大股东随意侵占小股东利益、完全控制公司以及下属公司经营等。”

此次冲击主板上市，马可波罗拟募资31.58亿元，分别投向江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园（一期）建设项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目等6个募投项目。

系四通股份“兄弟”公司

需要指出的是，马可波罗系A股公司四通股份的“兄弟”公司，四通股份实控人也为黄建平。

2021年，黄建平斥资逾2亿元拿下了上市公司四通股份控制权，成为了上市公司实控人。资料显示，四通股份是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商，产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷、建筑装饰等全系列家居生活用瓷。

马可波罗在招股书中表示，公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不存在同业竞争。

不过，马可波罗主板招股书2022年被证监会受理时，证监会曾对公司不构成同业竞争等进行过重点关注。在反馈意见中，证监会曾要求马可波罗披露认定不存在同业竞争关系时，是否已经审慎核查并完整披露马可波罗控股股东、实际控制人及其近亲属直接或间接控制的全部关联企业，说明是否简单依据经营范围对同业竞争作出判断，是否仅以经营区域、细分产品、细分市场不同来认定不构成同业竞争。

从四通股份业绩来看，也不理想，2022年、2023年净利接连亏损，并且扣非后归属净利润在2020－2023年连续四年亏损。2024年一季度，四通股份实现归属净利润约为-613.8万元，实现扣非后归属净利润约为-915.9万元。

针对相关问题，北京商报记者向马可波罗方面发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

北京商报记者 马换换

来源：北京商报