601988股票(投资中国银行之思——银行的分红到底是蜜糖还是砒霜？)

又到银行分红季，网上关于银行股分红的讨论多了起来，有的谓之蜜糖，有的谓之砒霜。下面我试着以中国银行为例，谈一谈我对银行股分红的看法，请大家指正。

中国银行（601988）现价3.96元，2023年3月31日公布的分红预案为每10股派2.32元，折合每股0.232元。我建议大家采信这个预案，因为中国银行历史上还没有分红预案被股东大会否决的情况发生，但我的说法没有办法说服杠精，他们会说历史上没有，不代表这种情况不会发生。那么就请耐心等待，因为公司己有公告，股东大会即将在2023年6月30日召开，到时候事实胜于雄辩。那么现在就让我们戴上礼帽，拿起烟斗，开启我们关于银行股分红的探索之旅。为了方便计算，我们并不计算其中的手续费。

投资者用3.96元/股的价格买入了1股中国银行的股票（按照有关规定，投资者最少买入100股，为了直观起见，我们假设买入1股），今年分红0.232元。分红当天，股息到账的同时，你会发现股价也同步降低了0.232元，这就是除权。于是就有很多朋友酸了：分红后我的总资产并没有增加呀，你看，虽然股票账户里的现金一栏多出了0.232元，但市值那一栏却减少了0.23元，两者相加还是我的购入成本3.96元。股票分红分了个寂寞，是左口袋倒右口袋，是分自己的钱！但是在你抱怨的时候，有没有想过，分红除权其实是个公平的设计。如果没有除权，那投资者就会在分红前一天买入，分红后的第二天原价卖出，稳稳地收获分红。有了这样稳赚不赔的方法，世界上将不再有挥汗如雨的体力劳动者，也将不再有绞尽脑汁的脑力劳动者，大家都会去寻找将要分红的股票，并且无风险地将分红纳入怀中。可是显然并没有发生这样的现象，那么是劳苦大众太傻，还是买入股票收取分红的投资者傻？其实他们谁都不傻，劳苦大众明白一分耕耘一分收获的道理，我并没有付出什么，凭什么要求第一天买入人家公司的股票，第二天原价卖出，从而白白获得人家的分红？投资者也不傻，自己买了公司的股票，就是公司的股东，是老板，那么公司的钱的总数是一定的，分红前，钱在公司账上，分红后，钱从公司账上转到了股东账上，公司的钱的总数还是那么多，财富不可能凭空创造出来。

现在，我们把烟斗从嘴边拿开，透过阵阵烟雾，我们发现买入成本为3.96元的中国银行股票账户上，现金余额一栏多出了0.232元，同时账户中的市值一项变成了3.96元-0.232元=3.728元，那么你的股票账户总资产为：股票市价3.728元/股*1股+现金0.232元=3.96元。接着时间一转眼到了第二年的这个时候，我们假设分红数额和今年一样，那么你的账户中市值一项变成了3.78元-0.232元=3.496元。股份数额还是1股，现金余额那一项又增加了0.232元，变成了0.464元，这时的等式变成了3.496元/股*1股+现金0.464元等于3.96元。聪明如你，立即明白了，分红原来是股票购入成本不断降低，但账户中现金不断增加的过程。好的，到了这里，我们终于接近了事情的真相，一转眼，到了我们持有中国银行股票的第18年。这一年的等式是这样的，【3.96-（0.232*18）】*1股+现金0.232*18=3.96元。运用我的小学文凭赋予我的能量，接着往下算，（3.96-4.176）*1股+现金4.176元=3.96元。-0.216*1股+现金4.176元=3.96元。我们可以看到第18年我们的持有成本为-0.216元，收取到的现金红利为4.176元，两者相加仍为3.96元，这里我们要注意，股票持有成本为负是不是代表我们已经没有持仓成本了？那么当初买入股票投入的钱去了哪里？都转化到了现金余额那一项。公司用18年的时间，通过分红把我们当初投入的钱都返还给了我们，同时我们所拥有的一股股票还好端端地待在我们的股票账户里。第19年、第20年，甚至第100年，只要公司还存在，还盈利，他将继续给我们发放红利。与体力劳动者付出体力，以赚取报酬，脑力劳动者付出脑力以赚取报酬不同，投资者付出了无与伦比的耐心。18年，整整18年，我们持股不动，别的股票涨，我们的中国银行股票跌，我们不动；别的股票跌，我们的中国银行股票还跌，我们依然不动。我们是用毅力与耐心换钱的人，这是符合世界经济运行规律的事。还是那句话，财富不可能凭空创造出来，你总得付出点儿什么。

至此，似乎应该结束我们的讨论，因为我们用小学算式证明了，分红不是分自己的钱，也不是分了个寂寞，更不是左口袋到右口袋，而是明白无误的一种财富增长方式。认为银行分红是耍流氓的人，你能否明白无误地告诉我，你已经持有了18年？如果真正做到了持有18年，你不会这样说。人不能今天洒下种子，第二天一看果树还没有长出来，就抱怨种子是假的，这不厚道。

接着往下说，我们持有中国银行股票18年，真的只是获得了一个没有成本的、而且以后继续分红的中国银行吗？当然不是，我们再往下推导：投资者的持仓成本为负，但实际交易中的中国银行的股价可不能为负。难不成你买1股中国银行的股票，证券公司要倒找给你几毛钱？另外，根据连续20天股价低于1元就要退市的规定，甚至中国银行的股价都不可能低于1元。你能想象中国银行退市吗？那咱们国家的脸面还要不要了？所以从这个角度看，它的价格最低为1元。那么，中国银行的股价真的能到1元吗？我看也未必，每股0.232元的分红，如果股价为1元，那股息率就是惊人的23.2%！是银行一年期定期存款利率的十倍，那么谁还把钱存银行？那可能是2元吗？当股价为2元时，0.232元每股的分红，对应的股息率为11.6%，仍为一年期定期存款利率的约五倍，对大资金仍有巨大的吸引力。那3元如何？0.232元每股的分红，3元的股价对应的是7.73%的股息率，这个结果你认为怎样？这其实就是我们可以看到的结果：口罩以来，无论市场多么低迷，中国银行的股价都没有大幅甚至是实质性跌破3元。如果以此计算，投资者持有中国银行股票的收益将更高。

有投资者将产生这样的疑问，你所有的推论都建立在中国银行保持现有分红水平的基础上，那么中国银行是否能长期维持现有的分红？这取决于中国银行的盈利是否能持续保持甚至超越现有水平。我的结论是能，关于这个话题我们下次再谈。