华安证券(华安证券因问题研报连收两张罚单，竟推荐买入不断发退市风险警示的左江科技)

上市公司三次发出退市风险警示后，却仍被机构推荐买入。继两周前收到深交所警示函后，华安证券（600909.SH）近日又收到安徽证监局罚单。

红星资本局注意到，2月18日，安徽证监局通报，决定对华安证券采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。经查，发现华安证券存在以下问题：一是公司发布的涉及“左江科技”等研究报告存在制作不审慎的情形；二是在人员管理、网络安全管理、融资融券业务管理等方面存在不足；三是在开展投资银行业务过程中，个别项目尽职调查不充分，质控、内核把关不严，持续督导不到位。

红星资本局注意到，这并非华安证券首次因“问题研报”被罚。据公开报道，去年的首份研报罚单就落到了华安证券头上，原因是旗下分析师的研报存在多项违规。去年安徽证监局还对华安证券的一名“元老级”员工违规炒股进行了处罚，而该名员工与华安证券原总经理杨爱民同名。

三次发布退市风险警示后

华安证券依旧推荐买入左江科技

就在2月5日，华安证券收到了来自深交所的警示函。

深交所表示，2023年1月31日、2月25日、3月25日，左江科技（300799.SZ）连续三次发布了公司股票交易可能被实施退市风险警示的公告，2023年4月25日，华安证券发布了题为《算力领域的璀璨明珠，DPU放量乘势而起》的深度研究报告并推荐买入左江科技。经查，华安证券发布的相关研究报告分析结论依据不充分，结论不审慎，未充分揭示投资风险，公司对研究报告质量审核把关不严。

对于相关处罚，华安证券在2月18日晚回应称，公司将按照监管要求即行整改，加强相关业务的内控和合规管理，提升内部管理和公司治理水平，促进公司持续稳健规范发展。

红星资本局查阅前述研报发现，这份32页的研报分为五个章节，分别介绍了DPU芯片行业情况、左江科技DPU芯片情况、左江科技网安业务、业绩及股权激励、投资建议。华安证券在“投资建议”中预计，左江科技2022年至2024年分别实现收入0.6亿元、9.3亿元、13.4亿元，同比增长-49%、1452%、44%；实现归母净利润-1.4亿元、3.51亿元、6.25亿元，给予“买入”评级。

就在华安证券的这则研报发布不久，2023年5月4日，因2022年年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且营业收入低于1亿元，左江科技被实施“退市风险警示”，股票简称变更为“*ST左江”。此后该公司先后收到深交所下发的2022年年报问询函、2023年半年报问询函、2023年三季报问询函以及关注函。

对于华安证券在研报中提及的左江科技DPU业务“市场规模大”“技术领先”，2023年12月，左江科技在回复深交所问询函时表示：经核查，对于2023年1月确认的1261万元DPU芯片销售合同，会计师表示相关销售是否能最终在2023年度确认，还需要进一步判断；公司于2023年6月披露的与旭辉科技、众源时空签订的5100万元合同，经与众源时空沟通，除部分测试产品以外，2023年内在庆阳项目上无法完成服务器网卡的交付验收，进而在2023年无法确认相应收入。

尽管退市的警钟已经敲响，因宣布参与算力业务，*ST左江的股价在2022年底以来经历过一波爆炒，在2023年7月最高一度达到299.8元/股，与公司基本面严重偏离，也被市场称为“史上最贵ST股”。

今年1月30日，证监会通报*ST左江财务造假案阶段性调查进展情况称，已于2023年11月24日对*ST左江立案调查，现已初步查明，该公司2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。该案目前正在调查过程中，证监会将尽快查明违法事实，依法严肃处理。

去年旗下分析师就因问题研报被罚

与前高管同名的前员工也因违规炒股被罚

事实上，这并非华安证券首次因研报问题被罚。据公开报道，2023年的首份研报罚单就落到了华安证券头上，同样来自安徽证监局。

2023年5月18日，安徽证监局对陈晓采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。经查，发现陈晓署名发布的研报《“专精特新”智能仓储物流供应商，自研自产打造核心竞争力》存在可比公司选择依据不充分、盈利预测论证不充分、文字图表不一致、数据来源不明等情形。监管认为，陈晓作为研报的署名分析师，对违规行为负有直接责任。

尽管这份研报在各大平台已无法找到，但红星资本局注意到，中证协官网从业人员基本信息公示显示，名字为“陈晓”、执业岗位为分析师的仅有1人，即华安证券分析师陈晓，其自2020年5月18日至今在华安证券作为分析师执业。

2023年6月16日，安徽证监局又将火力瞄准“证券从业人员违规炒股”红线，对华安证券前员工杨爱民进行了处罚。从违法炒股时间来看，杨爱民炒股的行为接近贯穿其22年职业生涯的全程。值得一提的是，这名“杨爱民”，与华安证券原总经理杨爱民不仅同名，且出生年月也一致。

经监管调查，杨爱民，男，1968年9月出生，于2000年6月2日入职华安证券，2022年8月从华安证券离职。在华安证券任职期间，杨爱民为证券从业人员。2000年6月2日至2021年11月19日期间，杨爱民控制并使用“赵某文”证券账户从事股票交易，累计交易390只股票，累计交易金额9.08亿元。交易资金来源于杨爱民及其家庭资金。

安徽证监局认为，杨爱民的上述行为违反了《证券法》第四十条第一款关于禁止证券从业人员直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票的规定，构成违法行为，决定对其处以25万元罚款。

值得注意的是，2022年4月，华安证券公告，杨爱民因“个人原因”，辞去公司总经理及相关议事决策机构职务。2018年6月，杨爱民被华安证券聘任为总经理，彼时简历显示：杨爱民出生于1968年9月，工商管理硕士，工程师。历任安徽省水利厅东关水泥厂员工，中国人民银行巢湖分行员工，华安证券清算中心副主任、计划财务部副总经理、巢湖营业部总经理、武汉营业部总经理、经纪业务部副总经理、营销服务管理总部总经理、总裁助理。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 余冬梅

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