锦浪(锦浪科技三季报表现疲软，海外逆变器出货下滑，市场趋势分析与投资建议)

锦浪科技(300763)2023年三季报点评：

公司23Q3营收13.90亿元，归母净利润1.24亿元，业绩低于预期。主要原因是海外逆变器出货受欧洲等市场库存压力较大影响而进一步下滑，且汇兑损失和股权激励费用增加所致。23Q4以来海外逆变器库存去化有望接近尾声，公司订单和出货或迎来稳步改善。公司2023Q1-3实现营收46.41亿元，归母净利润7.52亿元。其中23Q3实现营收13.90亿元，归母净利润1.24亿元，扣非归母净利润1.25亿元，综合毛利率33.7%。海外高库存拖累逆变器出货，费用率有所抬升。23Q3公司销售/管理费用分别为0.87/1.00亿元，占营收比重6.3%/7.2%。逆势研发，加速产品储备。公司2023年并网/储能逆变器出货量或分别达65-70/8-10万台，2024年有望回升至85/15万台以上。

看好公司未来发展前景，给予目标价75元（基于2024年20倍PE），维持“买入”评级。风险因素：光伏装机增长不及预期；公司元器件供应紧张；海外库存消化不及预期；公司产能释放进度不及预期；市场竞争超预期；海外贸易摩擦。

投资建议：

公司作为分布式光储逆变器龙头，有望充分受益于全球需求持续放量而快速增长，但考虑到行业竞争格局加剧以及海外去库存背景下公司逆变器出货不及预期，我们下调公司2023-25年净利润预测至9.8/14.9/20.4亿元，对应EPS预测分别为2.45/3.73/5.08元，现价对应PE分别为27/18/13倍。给予公司2024年20倍PE估值，对应目标价75元，维持“买入”评级。

免责声明：本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

看投资段子，轻松一下：

锦浪科技23Q3营收虽然不及预期，但未来发展前景依旧看好。相信公司逆势研发，加速产品储备，2024年并网/储能逆变器出货量或达85/15万台以上。对于投资者来说，买入锦浪科技(300763)，就像吃糖一样甜，但要记得注意市场风险，不要吃太多导致牙痛。

和讯自选股写手

风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。

领和讯Plus会员，免费看更多独家内容：8大财经栏目，最新最热资讯干货独家行情解读，快人一步掌握市场投资风向。