杨云生(云南省证券业协会秘书长杨云生：券商要协同资管、研究、投资等多部门为企业提供综合服务，注重企业

随着全面注册制改革的稳步推进，资本市场中介机构关键岗位人员的专业能力和执业质量成为资本市场资源匹配效率的关注重点，首届“资本市场年度卓越执业英才评选”也应运而生。

活动对券商保荐人、律师、会计师等主要中介机构的关键岗位进行综合评估，发掘中国优秀的资本市场中介服务机构和团队，更精准地帮助资本市场服务需求的多维匹配，提高市场服务供需配置效率，以求进一步推动资本市场服务领域的健康合规发展。

10月23日，首届“资本市场年度卓越执业英才评选”入围名单正式揭晓！296位保荐人、254位会计师、200位律师强势入围20个奖项！

11月1日，评选活动英才风采专题页上线，展示了入围20个奖项的候选人风采，邀请社会公众一同鉴证“英才风采”，为资本市场“关键先生”点赞。

值此之际，围绕市场关注及中介机构评选体系等议题，主办方深圳市全景网络有限公司（以下简称“全景网”）独家推出《专家“鉴证”》对话栏目，对话参与本次评选的专家委员和顾问。他们深耕行业多年，有着深厚的执业经验，全面注册制下，中介机构面临哪些新的挑战？如何把更多优质的IPO企业送上资本市场？怎样挖掘企业背后价值脉络？《专家“鉴证”》将为您一一解答。

本期《专家“鉴证”》对话云南省证券业协会秘书长杨云生。他表示，全面注册制之下，保荐人更注重可投性，必须把拟上市公司的价值挖掘出来。保荐人要提高自身的专业能力、提高对监管要求的理解能力、提高信息披露的质量，同时加强上市公司与投资者之间的沟通作用。

从“可批性”转向“可投性”，券商要协同多部门服务企业

全景网：全面注册制降低了企业上市的门槛，也对中介机构提出了更高的要求，其中保荐人的职责有何变化？

杨云生：实际上，全面注册制对券商的保荐服务提出了更高的要求，但企业上市门槛没有降低。注册制之前，保荐人服务拟上市公司，更注重可批性、可审批；全面注册制之下，通过政策倒逼，保荐人更注重可投性，必须把拟上市公司的价值挖掘出来。

全面注册制改革后，保荐人作为资本市场的“看门人”，需要长期关注服务的公司，对公司募资项目、可持续盈利能力等有深刻的认识。因此，从公司服务角度而言，券商要协同公司的资产管理部门、研究部门以及投资部门等，为公司提供综合服务。

券商的综合服务，一方面能满足上市公司或拟上市公司的要求，便于公司的信息披露；另一方面，便于投资者客观公正地评价公司，尽量做到与机构投资者信息同步，在投资者服务上更能体现监管要求，

全景网：在IPO过程中，保荐人既要满足拟上市公司的要求，也要满足监管机构和投资者的要求和期待，应该如何平衡？

杨云生：对于拟上市公司，按照自身专业能力，帮助其合法合规完成上市；对于监管部门，协助公司达到监管部门要求，提高公司信披质量；最重要的是投资者，不管是机构投资者还是个人投资者，保荐人要把公司发生的事、做的动作、所处行业变化等信息，全面地展示在投资者面前，便于投资者对公司有一个比较全面、完整的认识和评价。

保荐人责任可追溯，“3提高、1加强”规避

全景网：您觉得未来保荐人最大的挑战是什么？

杨云生：全面注册制的实施，更加强调信息披露的重要性、合规性，保荐人的责任越来越大，挑战也越来越大。对于亲手签过字的上市公司，如果在IPO资料审查等工作中造成疏漏，误导投资者并使投资者产生损失，保荐人的责任是可追溯的，可能在很多年后仍然需为此承担责任。

前期市场上发生过的一些虚假陈述案例，比如乐视网、康美药业等等，其实也可以追溯到证券公司，追溯到保荐人的责任。

全景网：那保荐人如何在前期规避此类情况发生？

杨云生：提高自身的专业能力，提高对监管要求的理解能力，提高信息披露的质量，加强上市公司与投资者之间的沟通作用。

建立评价体系将推动保荐人执业质量提高

全景网：关于保荐人的评价体系，在您看来，关键指标有哪些？

杨云生：保荐人服务实体经济的能力、项目的执业质量、业务合规的规范性三大方面，我觉得是核心要素。

全景网：能否展开谈谈这三大要素的关键性？

杨云生：服务实体经济的能力方面，指的是保荐人在为拟上市公司提供服务的过程中，能否通过对公司所处行业、市场等的深入分析，帮助公司在合规的基础上，增加持续盈利的能力，或提高公司的市场竞争力，我觉得这一点非常重要。

第二个项目的执业质量，保荐人能承接多少项目，能做哪些行业的项目，要看保荐人自身的专业能力。现在排队的拟上市公司非常多，有些保荐人手上有非常多的项目，可能容易牺牲质量来换取数量，所以一个保荐人承接的项目数量太多并非好事，要保证项目的执业质量。

还有业务合规的规范性，近两年，中国证监会要求当地的监管机构对各家证券公司的投行业务进行全面检查，对很多公司进行了处罚，包括一些业内龙头公司，这对保荐人或者投行业务都是一个警示，必须要合规，如果不合规，就会收到罚单，导致公司破产都有可能。

全景网：您觉得这几个指标需要如何去权衡？

杨云生：这些评价指标不一定要太倾向于某个指标，包括服务实体经济的能力、项目执业质量、业务合规的规范性，以及内控的有效性、市场风险的处置能力等系列指标，有一个平衡性即可。

全景网：对于首届“资本市场年度卓越执业英才评选”，您有何期待？

杨云生：整体来看，评价指标比较合理，也比较全面。我觉得这些评价体系其实不管最后达到一个什么程度，只要对保荐人等做的项目有一些深入的挖掘，那么活动对保荐人等执业质量的提高都会有所推动，也可以推动券商更快、更好地向监管指引的方向去发展。

比如刚刚提到的综合平衡性，从几个维度对保荐人的项目做出评价，对保荐人或者券商本身执业质量的提高都会有所推动。我相信，其中也会发现一些问题，有些问题是主要的，有些问题是次要的，都可以帮助他们提高未来的展业质量，提高对拟上市公司的服务能力和水平。

*首届“资本市场年度卓越执业英才评选”数据来源：含光素问科技（深圳）有限公司

本文源自全景网