现金牛(突然出售“现金牛”？锦龙股份欲沽清东莞证券40%股权)

经济观察网 记者 邓宇晨手握两张券商牌照的锦龙股份（000712.SZ）打算出售东莞证券的全部所持股份。

1月18日晚间，锦龙股份发布公告称，公司将通过上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的东莞证券股份（最多为6亿股，占东莞证券总股本的40%）。就该次股份交易事宜，锦龙股份拟于近日在上海联合产权交易所预挂牌，目的在于征寻标的股份意向受让方，不构成交易要约。

“本次交易相关事项正在推进中，公司将在相关事项确定后，按规定履行重大资产重组的相关程序，将交易方案提交公司董事会及股东大会审议表决；能否获得相关的批准尚存在不确定性。”锦龙股份在公告中表示。

1月19日，锦龙股份证券部相关人士回复记者称，目前公司仍在寻求相关股份的潜在买家，尚无更多信息可以披露。当日，锦龙股份跌2.99%，报收12.98元/股，总市值116.30亿元

“现金牛”IPO进度暂缓

1997年，锦龙股份在广东省东莞市成立，并于同年在深交所上市。锦龙股份官网资料显示，公司上市之初的经营业务主要为纺织、化纤长丝生产，随后逐步向自来水业务和地产业务过渡。在2009年和2014年，锦龙股份先后收购了东莞证券40%股权和中山证券控股权，完成了向金融业转型的“华丽转身”。

如今，证券公司业务已是锦龙股份最主要的经营业务。据锦龙股份2023年半年报，期内，锦龙股份营收1.53亿元，同比增长1231.57%；归母净利润为-1.52亿元，同比增长31.8%。对此，锦龙股份解释称，中山证券本期证券公允价值变动收益较去年同期增加，同时自营业务收入增长，亏损额有所收窄。

作为锦龙股份参股公司的东莞证券，无论是总资产、营收还是利润都远超控股子公司中山证券。对锦龙股份而言，东莞证券的业务无疑是最重要的“现金牛”业务，在当下出售东莞证券的40%股权似乎并非一个划算的生意。

2023年上半年，东莞证券总资产532.74亿元，营收10.84亿元，净利润3.53亿元。相比之下，中山证券上半年总资产181.48亿元，营收2.67亿元，净利润为-2627.30万元。

东莞证券的IPO申请于2022年2月获批。全面注册制落地后，深交所于2023年3月受理了东莞证券IPO平移的申请。但在随后的近一年时间内，东莞证券的IPO再无其他消息。

“2023年金融机构上市的热度降温明显。尤其是在全面注册制落地后，目前还没有一家券商成功上市。这与市场环境有关，也与待上市券商整体规模偏小偏弱有关。”1月19日，一位头部券商资深保代刘明告诉经济观察网记者，目前政策倾向打造“航母级证券公司”，券商间的并购重组是重要手段。

“在当下的环境看，A股上市券商，尤其是中小券商的数量不宜增加太多。”刘明说。

财务状况受到市场关注

如此匆忙出售“现金牛”业务，也引发了市场对锦龙股份财务情况的关注。

1月17日，锦龙股份发布公告称，控股股东新世纪公司向烟台智库典当有限公司质押950万股公司股票，占总股本的1.06%，同时借款5000万元，期限6个月。对此，新世纪公司称，本次股份质押融资用于满足上市公司生产经营相关需求。但在公告中，锦龙股份并未披露此笔5000万元的借款利率是多少。

天眼查显示，烟台智库典当有限公司成立于2010年，注册资本5000万元。该公司还曾办理过*ST东洋（002086.SZ）、弘宇股份（002890.SZ）等上市公司股东的股权质押业务。

锦龙股份发布的公告中提及，截至1月17日，新世纪公司各类借款总余额19.27亿元，未来半年内需偿付上述债务金额7.65亿元，未来一年内需偿付上述债务金额16.87亿元。

据锦龙股份三季报，控股股东新世纪公司由实控人杨志茂控股。新世纪公司、杨志茂的配偶朱凤廉及杨志茂为公司的前三大股东，总计持股比例达50.05%。

值得注意的是，前三大股东的质押比例均已超过了90%。截至1月17日，前三大股东合计质押股份数量达4.24亿股，合计占所持股份比例的94.6%。但尚未出现已质押股份限售和冻结情况。

锦龙股份亦披露了相关质押资金后续压力：控股股东及一致行动人未来半年内有49.87%的所持股份质押到期，对应融资余额12.10亿元，未来一年内有79.01%的所持股份质押到期，对应融资余额22.03亿元。

“控股股东及其一致行动人具备相应的资金偿还能力，还款来源为自有资金或自筹资金等。”锦龙股份在公告中称。

同时，记者亦注意到，受子公司中山证券业绩影响，锦龙股份三季度财报表现糟糕，营收利润双双下跌。财报数据显示，2023年前三季度，锦龙股份营收1.57亿元，同比减少20.98%，归母净利润为-2.62亿元，同比减少14.57%。截至2023年三季度末，锦龙股份的短期借款达15.12亿元，负债合计达154.51亿元。

（应采访对象要求，刘明为化名）