这是一家国内化学制药实力排名第一的上市企业，同时也是A股唯一一家进入世界药企Top50的公司。

2022年第一季度，这家企业的利润空间，也就是销售毛利率高达84.39%。这说明只要公司销售100元的药品，就能赚到84.39元的毛利润。

2010年该企业为员工以及高管支付的薪酬只有2.79亿元，到了2021年，公司为员工支付的薪酬就达到了71.45亿元，并且创出历史新高。

而该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续11年实现了增长，这说明公司正处在高速发展阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

目前公司的股票已经充分回调了77%，并于近期走出了一波放量上涨的趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位女士，声音很年轻，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，该企业的主营业务为药品的研发、生产和销售。

公司抗肿瘤药物的收入占比为50%，麻醉药物的收入占比为19%，其他药物的收入占比为17%。

关于该企业其他的重要信息，在文章的开头已经介绍过了，下面我们来看看公司的股东信息，以及在近些年中这家企业为股东分红的情况。

从董秘的口中翻译官得知，在公司的前十大流通股东中，既然没有一个自然人，全是机构投资者，这也说明了该企业的成长性和稳健性还是非常不错的。

而在公司的财报中翻译官还发现，这家企业自上市以来累计派发现金57.36亿元。

并在近5年中都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重在20%以上，这也说明了公司对股东还是很负责的。

以上是该企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，这家企业的净利润为14.97亿元。而到了2022年第一季度，公司的业绩就降至12.37亿元，同比下滑了17%。

理论上讲，一家企业的净利润出现了下滑，应该算是一个不足之处。但是翻译官在公司的财报中，发现了很多可圈可点的地方，值得我们进行深入挖掘。

虽然这家企业的净利润出现了下滑，但是公司目前的业绩，在A股医药板块272家上市企业中，依然能排在第4的位置。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

除了规模大以外，这家公司的赚钱能力也不弱。衡量一家上市企业的盈利能力需要使用净资产收益率这个指标，它是净利润和股东权益的比值。

2022年第一季度，公司的净资产收益率为3.41%。这说明只要管理层使用股东的100块钱，通过医药产品的生产经营，三个月后就能赚回3.41元的净利润。

而这个赚钱能力，也就是净资产收益率在A股医药板块272家上市企业中，排名第56位。这个名次并不低，说明其赚钱的能力很强。

综上所述，在2022年第一季度，这家公司的规模不小，赚钱的能力也很强。

业绩下滑原因

下面我们来分析一下，该企业今年第一季度净利润下滑的主要原因都有哪些？

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司业绩下滑的主要原因为，销售回款时间的延长。

销售回款的时间，就是企业销售医药产品的账期，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第一季度，公司销售医药产品后，只需要70天就能收到货款。而现在却需要87天，销售回款的时间延长了24%。

销售回款时间的延长，不仅降低了该企业的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力，还使公司今年第一季度的现金流能力有所削弱。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，公司的业绩虽然达到了12.37亿元。但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却只有1.48亿元，同比下降了26%。

因为净利润与现金流量净额之间的差，就是应收账款，也是还没有收上来的货款，所以业绩比现金流量净额高是正常的现象。

但是现金流量净额这个指标同比下降了26%，则说明和去年同期相比，公司的现金流并不是很充裕，其账户的现金也不是很多，而这对企业的生产经营是非常不利的。

所以，在2022年由于公司的销售回款时间延长了，这不仅降低了该企业第一季度的净利润，还使其现金流能力出现下降，这一点是需要我们注意的。

优点

分析完公司的缺点，下面我们再来看一看，在该企业的财务数据中，还有哪些可圈可点的地方。

通过分析主要财务数据翻译官发现，在今年第一季度，这家公司的销售净利率出现了上涨。

2021年第一季度，该企业销售100元的医药产品，只能赚到21.59元的净利润，销售净利率为21.59%。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的医药产品，却能赚到22.05元的净利润，销售净利率达到了22.5%，同比增长了2%。

这家企业目前的销售净利率，在A股医药板块272家上市公司中，排名第46位。这个名次不低，说明其销售净利率很高。

销售净利率的提高，是能驱动该企业净利润增长的因素。而公司销售回款时间的延长，是因为管理层在今年第一季度降低了营运能力，放松了对应收账款的催缴力度。

所以在未来的季度里，如果该企业能持续保持销售净利率的增长，以及管理层能提高营运能力，加强应收账款的催缴力度，那么公司业绩的增长将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、DE五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是恒瑞医药股份有限公司，股票代码：600276。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐恒瑞医药这只股票，也没有说恒瑞医药公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。