晶晨半导体股票-晶晨股份2023年上半年业绩大幅下跌，为何说其经营形势在回暖呢？

继续来看发布了2023年上半年业绩预告的上市公司，晶晨半导体（上海）股份有限公司（股票简称：晶晨股份）是全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商，为智能机顶盒、智能电视、音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等多个产品领域提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案，业务覆盖全球主要经济区域，积累了全球知名的客户群。

晶晨股份2003年成立，2019年8月在上交所科创板上市，为智能机顶盒芯片的领导者、智能电视芯片的引领者和音视频系统终端芯片的开拓者。晶晨半导体拥有丰富的SoC全流程设计经验，坚持超高清多媒体编解码和显示处理、内容安全保护、系统IP等核心软硬件技术开发，整合业界领先的CPU/GPU技术和先进制程工艺。

根据其公告，2023年上半年，晶晨股份的营收下跌了24.4%，净利润更是暴跌了近七成，有些媒体称其为业绩暴雷，实际上看，情况似乎还过得去，只是比最近两年的表现要差一些。

分季度来看，情况就比较清晰了，2023年二季度，营收和净利润都是创下了近四个季度来的新高。问题出在哪里呢？问题就出在2022年下半年以来，晶晨股份的经营遇到了较大的困难，营收持续萎缩，盈利能力也在大幅下降之中，2023年二季度，似乎看到了业绩回暖的迹象。

其核心业务就是“多媒体智能终端芯片”，占比超过99%，该业务在2022年还是增长状态，2023年上半年数据还要等他们发布半年报后才知道，应该是在下跌的。

八成以上的产品是在境外市场销售，看来不仅国内用户要用机顶盒，老外们也喜欢上这个东西了？他们也是用配智能电视再配上一个机顶盒？我对此表示怀疑。

暂时没有半年的数据，从2023年一季度来看，毛利率与2022年基本持平，2021年高达40%的水平，现在看来是很难回去了。原因就是我们前面看到的，从2022年下半年开始的市场遇冷的迹象。

其净资产收益率波动较大，2018年和2021年表现亮眼；2017年、2019年和2022年表现正常；2019年和2023年一季度，甚至上半年，表现都相对较差。

分产品来看，各产品的毛利率差别不大，2022年总体都在下跌之中，2023年上半年的数据没有公布，预计与一季度的差别不会太大。

和大多数做出口的公司不同，晶晨股份的境外营收不仅占比高，盈利能力也更强。国内市场比较卷，一般向供应链的压价都比较狠，从晶晨股份的身上也是有所体现的。

晶晨股份的毛利率高，但期间费用也高，近几年营收大幅增长后，其期间费用，特别是研发费用的增长速度很快。2022年的研发支出占比达到了21.4%，金额接近12亿元。做芯片这一行是需要大投入的，同时也就需要广阔的市场来分摊研发成本。

2023年一季度，营收下跌后，期间费用的占比继续提升，主营业务的盈利空间被压缩至5个百分点以内，在这种情况下，业绩还不下滑，就是不可能的事了。二季度的情况应该是有所好转的，只有等半年报发布后再说了。

晶晨股份在现金流量和偿债能力方面的表现都非常好，没有什么值得说的。只是其“现金及现金等价物”有近30亿元，怎么把这些资产用起来，发挥出效益，是需要解决的问题。毕竟，融资方面，政策方面已经对这些公司大力支持了，可不是拿给这些科技公司吃利息，抵销财务费用的。

从表面看，晶晨股份2023年上半年业绩大滑，实际情况是从2022年下半年开始了营业低谷期，2023年二季度已经开始反弹。但是，芯片是现在国际贸易中的敏感业务，晶晨股份的芯片又主要是电视和机顶盒等家电上所用的中低端芯片产品，其下流客户也面临调整。其后续需要转型，也就是在“其他”产品中再培育出一个可以和“多媒体智能终端芯片”相当的，增长空间还较大的新产品，不然的话，迟早都会面临较大问题的。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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