股票分位(标普500的投资价值分析)

标普500和纳斯达克100指数很多读者是比较熟悉的，站在当下的时点，我简单梳理一下标普500指数，分析一下目前的投资价值。对于标普500指数，大部分读者应该听过巴菲特打赌的事，故事的主角就是标普500指数，具体故事不了解的自行百度。

标普500指数囊括了美国500家优秀上市公司，占美国股市总市值约80%，跟踪这只指数市场有一只博时基金推出的标普500ETF（513500），其三季报显示，前十大重仓股中包括苹果、微软、亚马逊、特斯拉、谷歌、伯克希尔哈撒韦、联合健康、强生、埃克森美孚，其实还包括没有上榜的可口可乐、星巴克、保洁、耐克等一大批耳熟能详的跨国公司。

数据来源：东方财富Choice数据

从行业来看，覆盖了美国全市场的11个行业，行业配置均衡，标普500ETF（513500）三季报显示，信息技术、医疗保健、金融、非日常生活消费品占比均超过10%，其中信息技术行业占比最高，达到了25.46%。

数据来源：东方财富Choice数

数据来源：东方财富Choice数据

从成分股的市值分布来看，标普500指数的成分股偏好大市值，超过500亿美元的公司达到了150家，超过500亿元的有486家。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

标普500指数中长期收益率表现优秀，近五年收益率优于日经225、德国DAX、法国CAC40以及沪深300等其他国家的宽基指数。指数基日1982年12月31日，基点10点，截至2022年11月18日收盘点位3965.34，近40年涨幅超过395倍。

数据来源：东方财富Choice数据

近一年的主要国家宽基指数涨跌幅整理如下，标普500截至2022年11月18日跌幅-16.8%，纳斯达克跌幅-28.76%，同期上证指数跌幅-14.91%，美国股市今年一改长牛走势，回撤也不小。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

虽然近一年回撤不小，但按照近三年的涨跌幅来看，标普500还是完胜了沪深300指数，近三年收益率27.08%，而同期沪深300指数收益率为负，只有-1.95%，长期拿着沪深300指数的体验感并不好，指数基金的买卖考验着投资者的进退时机，这一点和主动型基金还是有一些区别的。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

近十年来，标普500的年化收益率高于沪深300、上证宗指将近50个百分点，而其波动率低于则沪深300指数、及上证综指，说明标普500的风险收益水平强于沪深300指数。

从夏普比率来看，标普500不管是一年、三年、五年都优于沪深300指数，这也是国内很多投资者吐槽的地方，老美是成熟市场，各项制度设计也成熟，企业也比较注重投资者回报，给人的感觉也是只要买了就是躺赚。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

近一年跌幅榜和涨幅榜展示如下，亚马逊近一年跌幅-97.44%，谷歌跌幅也差不多，和它们一比较，中概过去一年的跌幅真的也是难兄难弟了。涨幅比较好的都是能源类企业。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

从短期走势来看，日线图如下：还在震荡下行。短期走势不可控，如果要上车做好颠簸的准备。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

中期走势来看，周线图如下，目前在120周与250周线图之间，下轨支撑在250周线，2020年3月4月曾经跌破250周线，再次跌破不能说不可能，只是概率应该不大，如果跌破了，投资价值更好。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

长期走势来看，月线图如下，目前在30月线和60月线之间，2020年3月4月曾经跌破60月线，再次跌破不能说不可能，只是概率应该不大，如果跌破了，投资价值更好——长期走势都是向上的。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

标普500在历史上曾经经历过多次的大幅度回撤，2021年3月，华泰证券统计了标普500指数十大回撤，不过每次回撤之后均会再创新高。

回撤最大的一次腰斩了，发生在2007年，一直到2013年3月才突破前高，买之前需要问问自己能否接受这样的回撤，当然在市场已经回撤了较大时，再结合估值、盈利预期等因素考虑建仓不失为一个好时机。标普500指数前期高点4818.62点，当前3965.34点，回撤-17.71%，还不能在前十大回撤排行榜上占有一席之地。

美国传奇的基金经理彼得林奇曾经这样说过：在过去70多年历史上发生了40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

他这样描述下跌：股市下跌没什么好惊讶，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。

从估值来看，按照天天基金给出的估值目前是适中，不算贵但也谈不上便宜。

我在Choice上没找到最新的估值，但从招商证券的研报中看到，“截至2022年8月31日，标普500指数的PE（TTM）已调整至约20.0倍，处于近五年来23%分位值、近三年来12%分位值。相较于2021年一季度的高点，估值已回落至相对低位；市净率也从高位回落至3.86倍。综合来看，标普500指数目前的估值处于近五年相对低位，正值配置良机。”目前的位置和8月在差不多的位置。

从近五年PE（TTM）变动来看，标普500指数5年均值在20倍至25倍之间，跌破20倍时投资价值相对较好，目前个人觉得可以建仓一部分，做到涨跌都有预案。

标普500ETF（513500）的管理人是博时基金，其具有长期的ETF产品管理经验。截至2022年11月18日，基金共管理股票型基金（含ETF基金）51只，规模已达354.29亿元，其ETF产品线覆盖广泛，提供了全方位被动投资工具。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

基金经理万琼女士2004年起先后在中企动力科技股份有限公司、华夏基金工作。2011 年加入博时基金管理有限公司。历任投资助理、基金经理助理，基金经理，当前共管理基金17只，在任基金总规模为191.17亿元，不过ETF基金主要是跟踪指数，业绩方面和基金经理的关系并不大。

标普500ETF（513500）成立于2013年12月5日，是中国内地市场规模领先的标普500ETF，也是我国第一批跨境ETF产品，其紧密跟踪指数，今年以来跟踪误差仅为0.1%，控制较好，当前规模71.37亿元。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

个人建议在场内买卖，手续费便宜一些，但如果管不住自己的手，就是追求“不方便交易”，则可以天天基金、蚂蚁财富、理财通等基金第三方销售渠道买其场外联接基金A类(050025）/C类(006075）。从规模变动来看，2020年6月以来，有很多资金在流入该ETF基金。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

最新一期机构投资者持有比例33.90%。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月18日

最后想说的是，标普500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克100指数都是美国资本市场代表性较强的主流指数，标普500指数的行业分布更为均衡光广泛，道琼斯工业平均指数的成分股则分布在除运输和公用事业外的其他行业，纳斯达克100指数则更偏重信息技术和通信服务业。

投资一个国家的宽基指数就是投资这个国家的国运，普通投资者还需要考虑资产配置的相关性。通过计算全球不同市场代表性股指收益率之间的相关性系数，可以发现标普500指数与其他大类资产之间的相关性大多较低。可将标普500用于构建全球资产配置组合，在一定程度上降低组合内资产间的相关性，从而分散风险，提升组合收益表现。

写在最后：我的文章基本是基金梳理笔记，信息量还是比较大的，所有内容均是个人研究，整理成文便于查询复习，请大家更关注客观数据吧。

免责声明：我不对读者推荐基金，我只客观展示一些基金数据，数据是中性的，如果您因为我的文章而买入基金，决定都是您自己的，挣钱了是您的实力，亏钱了也别怪我。当然，我打心底希望您能挣钱。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。