沪市最早的股票(一文看懂1991-1999资本市场（2）股市初代大鳄)

接第九次波动之资本市场初起（1）股市来了，介绍第2篇，股市初代大鳄（共4359字，阅读需 14分钟）

01

股市的初代大佬

中国股市推进的缓慢，一个重要的原因是股市很容激发人们投机心理，风险太大，对经济平稳运行造成冲击。1987年的世界性股灾，台湾股市从22000多点狂跌到2000多点，日本从1989年到1992年7月股市跌幅超过60％，这些例子不能不让人担忧。

虽然一开始就小心翼翼，但还是低估了人们的投机热情，中国股市经历了一场风暴的洗礼。

邓小平在南巡期间，专门就证券业说过，认为证券和股市要坚决放开试，错了可以纠正。

或许就是受这段话的刺激，这一年的股市从春天开始就呈现亢奋态势。上证指数从20日的616点连日上蹿，到25日已高达1420点，豫园商城股价升到10009元，空前绝后。

1月，上海发售207万张股票认购证，数以百万计的市民排队抢购。每张仅30元的10张连号的认购证已被炒到3000多元。

1992年股价高涨，每只股票发行时都溢价数倍。股票交易价格更高，面值100元的“豫园”，交易价格一度突破10000元，面值1元的“深发展”股票价格达四五十元，新上市股票价格也高出面值数倍。

股票交易额直线上升，1-5月，上海股票成交额达50多亿元，超出前7年总和近两倍；5月21日放开股价，交易额竟达3.6亿元，创上海股票日交易额之最。一时间，全国各地争相发行股票，千百万人谈论股票，学习股票知识，股票已经“倾国倾城”。

1991-1992年，上海真空电子器件股份有限公司发行B股，被24个国家和地区的230家股东抢购一空；接着是深圳中华自行车股份有限公司、南方玻璃股份有限公司等几家公司发行B股，在海外引起阵阵“中国B股热”。

深圳、上海所发B股面值仅2.8亿元人民币，却实收美元现汇2.4亿元，获得数倍溢价的发行收入。B股热潮在奔涌，标志着中国股市开始与世界金融市场汇合。

这时人们的股票知识少得可怜，有的人则压根儿不知道有“分红”一说，只以为股票就是拿来“炒”的。

初尝炒股风险的人们把目光投向了刚刚上市的原始股。正当千百万人为股票如醉如痴之时，原始股虽然是溢价数倍发行，但只要进入二手市场，价格就会直线上升。

这时的股市，涌现了很多利用规则漏洞进行投机的金融大鳄。

彭建东是其中很有代表的一位。1987年，彭组建深圳市原野纺织股份有限公司，注册资金150万元，其中两家国有企业占股60%，港资20%，他和另外一个人各出15万元，分占10%，他的钱还是借来的。

在不到两年时间里，原野完成六次股权转换，而彭建东控制的香港润涛公司占95%。1990年2月，原野成为深交所最早上市的五家公司之一，在上市招股说明书上，董事长及主要股东一栏中居然都找不到彭建东的名字。

在此后的两年，原野11次变更股权，屡屡发布诱人投资预期，股价节节上升，彭建东则多次抛股套现，1990年6月到9月间，就向社会转售法人股1843万股。

随后彭建东用560万美元在香港购置了一幢滨海住宅，还出4400万港元在半山买下一栋日式花园别墅，在他的边上住着全球华人首富李嘉诚。

1991年年底，管理层发现了原野操纵股价问题，原野问题的基本线索是：注入资本（或他人代垫）成立公司—获取贷款搞基建—转换股权转走资金—评估资产将升值收益分配汇出境外，并扩大账面投资额—转让法人股获利，增大年度经营实绩。这是一个投机取巧钻管理上、政策上空子的案例。1992年4月，人民银行深圳分行发出公告，向公众披露原野问题。

遭到质疑的彭建东铤而走险，起诉人民银行和工商银行，并频频在香港媒体上质疑管理当局做法。人民银行随即宣布原野的大股东香港润涛公司将1亿元外汇资金转移境外，还有2亿元的贷款未还。原野随后成为中国证券史上第一只被停牌的股票。

原野被停牌后，彭建东便失踪了。8月，他辞去公司的一切职务。1995年9月，深圳市中级人民法院以挪用公司资金罪和侵占罪，判处澳大利亚籍的彭建东有期徒刑16年，附加驱逐出境。

彭建东早已身处悉尼。他是第一个被人熟知的在中国股市上浑水获利的商人，但肯定不是最后一个，后面股市还会有波澜壮阔的套利史。

风暴在“全民炒股”状态中积聚能量。当上海股市一路上扬时，深圳股市正悲壮向下滑落。到了6月2日，人们纷纷挤进抛售行列，指数正在一点一点地落下来。

当日，跌掉23点，股票市值贬去35亿。第二天，开市后不到一个小时，再跌30点。两天之中，每个股民平均丢掉3000元。

02

中签风波

此时发生了震动全国的“8·10”深圳股票风波。

在深圳，前几年无人问津的股票现在已成了万人争抢的宝贝，发行新股只好实行抽签的办法。

深圳发布了发售新股认购表公告。1992年8月9日、10日，将公开出售中国股民盼望已久的新股认购抽签表。发行国内公众股5亿股。

新股认购办法为：发售新股认购抽签表500万张，每张收费100元，认购表中签率10％即50万张表有效，中签的认购表每张可以购买股票1000股。

瞬间，全国各地希望大发股财人涌向深圳。当时深圳常住人口60万，两日内涌进150万人，原价30元的广州到深圳的火车票被倒卖至200元一张。许多人没有边防证进不了特区，当地农民自告奋勇带路钻铁丝网，每位40元。

购表者包括本地外地工农商学各色人等共130多万人，全市300个发售点全排成了长龙。抽签表准时出售，仅两个小时就发售完毕，各发售点的窗口全数拉下。

上百万人兴冲冲而来，两天两夜苦候，却没有几人买到了抽签表。人们不愿相信这样的“事实”，尽管下午4时下起了倾盆大雨，人们仍固执地排着队不愿散去。

“窗口有作弊、贪污抽签表”的消息在人群扩散，迅速点燃了失望和愤怒，人们潮水般地涌向市政府，打出“反对贪污，要求公正”“严惩不贷营私舞弊者”“吃多少，吐多少”等标语，排队购证的队伍变成游行队伍。

市中心各大马路全部瘫痪，商店被砸、警车被烧，政府出动大批防暴警察。中国股市上的第一个恶性事件在猝不及防中爆发。深圳市政府不得不宣布，增发500万张认购申请表，彻底查清舞弊者，事态才渐渐平息下去。

事后的调查表明，深圳11个金融单位300个发售点中，147个发售点自查统计都有不同程度的舞弊行为，内部私分抽签表10.5万张，其中，内部职工私拿6.4万张（涉及4080人）；执勤、监管人员私分2万张；送关系户1.9万张。深圳市农业银行南头支行证券部副经理黄里康，截留新股认购抽签表5000张，个人从中分得3250张。

舞弊事件对股民信心造成沉重打击，之后的四天内，两地股市大跌，上证指数的跌幅更高达45%，几乎跌去一半。深圳事件生动地展现出中国早期股市灰色、暧昧和野蛮的一面。

深圳后来总结出三点教训：

一是对全国炒股大军南下深圳的形势缺乏正确估计；

二是对腐败现象有估计，但没想到会严重到无法遏止的地步；

三是发行方法最大的弊端是限时限量又规定了中签率，既刺激了购买欲望又造成了紧张争购的局面。

一波未平，一波又起，上海股市迎来了一场真正的暴风骤雨。8月10日起，16种上市A股全线大挫，当天跌幅超过10％。第二天持续下跌，股民大量抛出所持股票。上海股价三天之内下跌22％，连同前两月，两个半月里跌去45％。所有的人都目瞪口呆，不知所措。

有人无法掩饰自己的悲哀大哭起来，而这并不是最悲惨的结局。一位名叫康柏华的市民，在损失了6500元之后，上吊自尽了。这件事震撼着全体股民，也震撼着全中国。

证券市场的诞生激励了人们投资和投机的巨大热情，当时的股票市场，大家无非是两大问题：一个是所有制问题会不会引起一些重大的争论，甚至于受到指责，犯错误；另一个，就是社会安定问题。因为股票市场是牵扯亿万群众的事，而且涉及经济利益：赚了钱，他很高兴；亏了钱，他就要闹事。

股市风波不断，中央认识到，股票市场这东西，其中的技术问题没解决好，会带来政治问题和社会问题。当时共同的看法是，应该成立一个专门的证券监管部门，以改变时而多头管理、时而无人管理的状态。经过反复比较认为“香港模式”值得借鉴，于是决定成立证监会。

证监会的部门设置参照了美国和香港的经验。为了体现依靠社会力量强化监管的思路，还专门成立了发行审核委员会，由社会各界的专家学者组成，负责审查、决定公司能否上市。

当时，全国银行储蓄已经超过1.3万亿元，成为随时可能诱发通货膨胀“笼中虎”，中央政府的财政则十分拮据，几无可能对国营企业的资金需求提供帮助。百万股民的空前热情、股市的暴涨狂跌，让决策层以最直观的方式看到股票市场的潜力。

一些经济学家纷纷献策论证，“通过股票市场融资，是搞活和增强国营企业实力的战略选择”。在此之前，“冒险上市”企业几乎清一色是沪深两地中小企业，各大型骨干企业避之唯恐不及。

而现在，一夜之间转变了观念。证监会成立后的第一项重大决策是，把两市的上市指标权“上缴”中央，证交所再无决定权，从此后，上市指标变成了“资本输入”的代名词，证监会成为最有权势的机构之一。

03

股市风波

到1993年初，全国的股民总数增长到了200万。紧接着，就发生了中国股市第一次大规模的收购战。

延中实业是上海股市最早上市公司之一，它是一个街道公司，在大型国有企业都不愿意吃螃蟹的情况下，这家50万元注册资本的小企业第一批上市。由于实力弱小，其社会公众股占到了91％的高比例。当时国家股、法人股、公众股、外资股4种股权形式并存，形成 “股权多元结构”特征（2005才改变），公众股一般占比并不高，延中实业成了一个独特的存在。

这年春夏，与全国投资大热形成鲜明对照的是，上海股市却萧条得多。从最高的1558点，已经跌破了1000点。

深圳第一家上市公司宝安集团证券部主任厉伟（著名经济学家厉以宁之子）北上，他认为上海股市之所以不瘟不火，是缺少“鲇鱼”的缘故。他说，日本渔民捕捞沙丁鱼，他们就会放一条鲇鱼，为了生存，沙丁鱼就会不停地游动，结果存活率大大提高。

这条名叫宝安的“鲇鱼”很快就来了。宝安开始伏击延中，股价连日阳线，股价从9月涨到12元。9月30日，宝安发表声明，宣称已拥有延中实业5％股份。公告一出，延中一路狂涨，8天后竟达42.2元，沪市随之大热。

按证监会的规定，一旦持有5％的公司股份就必须要公告。宝安在狙击中，在9月29日持有4.56％的股份，而在30日一开盘，就大口咬进342万股，持股比例一下子达到16％，时间刚好在公告发表的同时。

延中认为，宝安做法是恶意收购。它还掌握了另一个很有利的事实，宝安上海分公司注册资本只有1000万元，而收购资金前后多达8000万元以上。政策规定，信贷资金、违章拆借资金不得用来买卖股票。延中召开新闻发布会，宣称将用法律维护公司利益。

从公开的事实看，有利的天平似乎偏向延中，各大媒体也大多持同情的态度。而证监会最终的裁决结果让人大吃一惊，认定宝安收购是一种“违规行为”，需要缴纳100万元罚款，但同时宣布其收购有效。宝安的人员顺利当选为延中实业董事长。

中国股市的第一场收购战，在暧昧的硝烟中尘埃落定。尉文渊以延中为诱饵，引进了一条宝安“鲇鱼”，最终吸引全国目光、把上海股市激活。日后有股评家评论说，“宝延风波的裁决，奠定了中国股市的灰色基调。这是一个强者第一、规则第二的竞斗场。”

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