股票的公允价值(“炒股”收益逾亿元，云南白药一季度盈利增近七成 扣非净利仅微增6%)

每经记者：陈星 每经编辑：梁枭

4月26日晚间，云南白药发布2023年一季度报告。今年一季度，实现营收105.13亿元，同比增长11.49%；归母净利润15.18亿元，同比增长66.01%；扣除非经常性损益的净利润14.03亿元，同比增长6.29%。虽然归母净利润增速明显，但更能反映主业成绩的扣非净利润增速一般。

除主营业务外，今年一季度，云南白药持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益1.08亿元，而去年一季度，公司该项数据为﹣4.96亿元。这也明显增厚了公司盈利水平。

自大额炒股被外界诟病后，云南白药大力削减证券投资额度。至2023年3月底，公司交易性金融资产期末余额为21.26亿元，较期初的24.16亿元下降2.9亿元。相较于2021年年底的47.20亿元，降幅已超五成。

炒股收益变化大，今年一季度业绩获益

据云南白药（SZ000538，股价58.19元，市值1045.6亿元）2023年一季报，公司一季度归母净利润为15.18亿元，同比大增66.01%。

然而，看似净利润增速喜人的背后，公司扣非后归母净利润仅实现个位数增长，为14.03亿元，同比仅微增6.29%。

《每日经济新闻》记者阅读财报进一步发现，云南白药今年一季度的非经常性损益为1.15亿元，其中有1.08亿元来源于公司持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益。

反观去年一季度，公司同项数据为﹣4.96亿元。因此，在主业没有明显增长的情况下，云南白药今年一季度盈利仍是实现大幅增长。

换言之，炒股成绩的好坏依然影响着云南白药业绩的走向。

2021年和2022年，云南白药曾因炒股失利被外界质疑。之后，云南白药有意缩减投资份额。数据显示，截至今年3月底，公司交易性金融资产期末余额为21.26亿元，较期初的24.16亿元有所下降。相较于2021年年底的47.20亿元，这一数据已经下降超五成；较2020年年末顶峰时的数据112.29亿元下降超八成。

据云南白药2022年年报披露，截至去年12月31日，公司持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的股票包括小米集团-W（HK01810，股价11.06港元，市值2763.2亿港元）、中国抗体-B（HK03681，股价1.86港元，市值19.25亿港元）、雅各臣科研制药（HK02633，股价0.95港元，市值18.38亿港元）、健倍苗苗（HK02161，股价1.08港元，市值9.87亿港元）。截至今年3月29日，公司仍持有上述四只股票，持仓数量不变，去年底至3月29日，其中三只股票股价均有不同程度上涨。

在近日的一次投资者调研中，云南白药方面表示，经过公司的投资决策流程的审慎论证和审核，在原有的风险控制措施基础上，公司将严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不继续增持。

转向长期投资，收购万隆控股拖累去年业绩

在削减证券投资背景下，云南白药将巨额资金投向了长期资产。

年报数据显示，2022年，云南白药对联营企业和合营企业的投资收益为7.32亿元。2022年的投资收益大部分来自参股的上海医药（SH601607，股价22.91元，市值847.3亿元），期间确认投资损益7.41亿元，并收到现金股利2.8亿元。

但另一方面，云南白药2022年业绩的一大拖累因素也来自资产收购。期内，云南白药资产减值损失和信用减值损失分别为6.64亿元、7.25亿元，两项合计13.89亿元，两项减值均主要来自收购资产万隆控股集团（HK00030，停牌）。

据云南白药2022年年报数据，万隆控股集团去年营收和净利润分别为2.93亿元、﹣5.96亿元，截至期末总资产和净资产分别为2.81亿元、﹣3.07亿元。数据显示，万隆控股集团亏损严重。根据此前公告内容，云南白药为涉足工业大麻而收购万隆控股集团。但实际上，后者的主营业务是放贷给私人及企业，其中部分贷款已经出现违约、逾期等情况。据万隆控股集团中期报告数据，截至2021年9月30日，其应收贷款及利息期末余额为4.29亿港元。此外还有6.48亿港元的其他应收账款、按金及预付款项，两项合计10.77亿港元，占总资产的比例为78.44%。

在4月18日的一场投资者问答中，投资者问及云南白药的工业大麻业务是否还在开展。对此，上市公司方面回应称，将协同万隆控股重新构架进出口业务体系，后续将工业大麻业务面向海外市场，聚焦医用、药用等方面。

封面图片来源：视觉中国-VCG111340804719

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