大连控股股票分析(大连市国资入主后，獐子岛中报扭亏)

【大河财立方 见习记者 关帅康】完善内控制度、撤销ST风险警示、解决虚假证券诉讼、扭亏为盈，大连国资入股后，獐子岛的新面孔为扇贝“意外频发”的历史画上句号。

经历多年亏损起伏后，獐子岛迈出了盈利的第一步。据獐子岛业绩预告，公司预计上半年净利润和扣非净利润均盈利400万元～600万元，扭亏为盈。

7月17日，大河财立方记者致电獐子岛证券部，询问国资入股后对公司内控方面是否进行调整，对方表示“不知道”。

4年来首次盈利

7月14日晚间，獐子岛发布2023年半年度业绩预告，预计上半年净利润400万元～600万元，同比增长127.14%～140.71%，扣非净利润同样为400万元～600万元。

獐子岛对于盈利表示，主要因为公司主要产品毛利率增长；持续推进瘦身减负及降本增效，管理费用和财务费用同比下降；证券诉讼时效期届满，赔偿金额同比下降。

受盈利消息刺激，7月17日獐子岛股价在市场三大指数集体下跌情况下逆势上涨最高4.97%，截至收盘涨幅2.72%，股价4.55元/股，市值32.26亿元。事实上，受预制菜和业绩恢复推动，獐子岛近三个月股价一直表现强势。4月中旬至今，上证指数最高跌幅达8%，獐子岛却从3.53元/股最高涨至5.06元/股，涨幅最高达43%。

此前，由于公司扇贝多次“跑路”或死亡，獐子岛一度陷入巨额亏损，公司扣非净利润亦长期处于亏损状态。公开数据显示，2014年至今，獐子岛仅2018年扣非净利润盈利576万元。

从盈亏金额来看，2020年至2022年，獐子岛扣非净利润分别亏损1.44亿元、1.03亿元、0.32亿元，亏损规模明显缩小，对应管理费用分别为1.65亿元、1.3亿元、1.04亿元；财务费用分别为1.2亿元0.86亿元、0.68亿元。

北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清表示，獐子岛扭亏为盈并不令人意外，通过市场结构优化和调整，獐子岛确保了投资回收期、毛利率等主要财务指标得到提升。同时，獐子岛注重节能降耗、瘦身减负和降本增效，通过强化内部管理降低管理费用和财务费用，变相增加了企业盈利能力。

“獐子岛是我国海洋产业的知名企业，其扭亏具有风向标意义，有利于激发优质资本继续投资海洋产业的激情，进一步推进海洋产业链向高端可持续和绿色领域进阶。”宋向清表示。

大连国资入主，獐子岛大洗牌

公开资料显示，上市公司獐子岛前身为獐子岛等4个岛屿成立的人民公社，后经历多轮改制和持续发展提升，最终形成以獐子岛镇政府控股的集体经济企业，也是A股上市公司中少有的集体企业。

后为推动獐子岛上市，任职獐子岛党委书记的吴厚刚弃官从商，根据《证券市场周刊》此前报道，长海县政府给予吴厚刚5%股份作为下海奖励，并提供无息贷款鼓励其入股5%，吴厚刚因此成为獐子岛持股10%的第三大股东。国有企业上市公司董事长同时身兼公司重要股东，这在A股资本市场并不多见。

此后多年，吴厚刚带领獐子岛逐步发展成为行业头部企业，但“成也萧何败也萧何”。《中国经营报》曾报道，吴厚刚执掌獐子岛期间长期任人唯亲，亲属在采购、播种等方面造假，掏集体利益饱个人腰包。

但终究纸包不住火，獐子岛最终因为财务造假等违规违法情形被证监会立案调查并证实，公司一众高管也受到不同程度的处罚。

2022年2月，原控股股东长海县獐子岛投资发展中心1.0996亿股股票因质押未购回被拍卖。大连盐化集团3.43亿元竞得拍卖股份后，以15.46%的持股比例成为獐子岛新的大股东，并与长海县獐子岛投资发展中心一起，将持有股份对应表决权委托给大连国资运营公司。至此，大连国资运营公司持有獐子岛22.5%表决权，成为公司控股股东。

2022年6月，大连市改组成立大连农渔产业集团，由大连国资运营公司持股81.65%运营，对农渔产业资源整合，獐子岛无疑成为其重要的核心资产，并为大连农渔产业集团资本运作提供平台支撑。

大连国资运营公司入主后，獐子岛迎来大洗牌，除了管理团队转向职业化，獐子岛还以原有业务为发展基础，调整产业布局和经营架构，降低海洋养殖存在的不确定性，同时强化内控监管体系，强化问责、敬畏制度，形成全流程内控监管。

2023年6月25日，獐子岛虚假证券陈述案件诉讼期时效届满，其间776起诉讼案件，公司基本完成赔付，后续可能增加的案件对公司持续经营能力不会产生影响。

高负债仍是重要问题

在过去的发展过程中，资产负债率过高一直是獐子岛解不开的“难题”。

根据往期公告，因獐子岛流动资产低于流动负债、负债率过高等问题，对其2021年年度报告，主办会计师事务所出具了带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告，公司因此被ST。

2023年4月，獐子岛发布公告，亚太会计师事务所在公告中表示，獐子岛在国资入股后诉讼和债务问题得到解决，财务指标得到优化，并出具了标准无保留意见的《2022年审计报告》，公司消除持续经营不确定性影响。獐子岛因此成功摘帽。

大河财立方记者梳理发现，“卖卖卖”是獐子岛降低负债率的主要手段，2019年起先后出售超10笔资产，如新中海产食品、獐子岛中央冷藏物流及存货等资产均被摆上货架，回收资金超7亿元。

可即便如此，獐子岛负债率依旧居高不下。财务数据显示，2023年一季度，公司资产负债率高达95.18%，其中21.82亿元流动负债占总负债96.95%。同期，公司账面现金仅5.33亿元、短期负债17.73亿元、一年内到期有息负债2.27亿元，速动比率低至0.38。

獐子岛在2023年5月27日对深交所2022年年报问询回复函中对降低负债方式进行解释，各债权银行均按LPR利率给予公司支持，继续适用“借旧换新”的再融资措施。

宋向清认为，獐子岛负债率较高的主要原因是前期投资方向失误。以目前经营情况看，还款比较困难，叠加大连国资的资金尚未注入，獐子岛面临的局面仍较为严峻。但得益于国资入主带来的背书效应，公司融资信誉有所提高。随着经营状况的好转，对投资方信心有所提振，有利于后续追加投资。

在宋向清看来，只要獐子岛扭亏为盈，并在接下来步入健康发展轨道，市场和机构资本都将加大对獐子岛关注力度。

大河财立方记者注意到，2022年，大连市还成立獐子岛纾困工作专班，制定出台了《獐子岛公司改革发展三年行动方案》，旨在持续在海洋渔业领域深耕。

据悉，目前大连市政府及国资委制定的相关举措正逐步落实。另外，獐子岛将加快推动处置与公司主业关联度低、盈利能力差、管理难度高的资产和项目，增加现金流。

业内人士表示，从獐子岛目前状态看，大连国资的入主虽未能在短期有效降低公司资产负债率，但獐子岛的形象在悄然发生转变，正以新的面孔面对资本市场。

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