中华保险股票上市(长城人寿举牌两家上市公司，又见险资举牌A股，释放哪些信号？)

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴敏 北京报道

作为A股第二大机构投资者，险资举牌上市公司总能迎来市场高度关注。

6月2日晚间，浙江交科、中原高速接连发布公告称，长城人寿通过集中竞价交易方式增持公司股份，实现举牌。

需要指出的是，这是两年半以来，险资首次新增主动举牌A股上市公司。对于长城人寿此次举牌上述两家上市公司的逻辑以及资产配置情况等问题，《华夏时报》记者曾向长城人寿发去采访函，但截至发稿，尚未收到对方回复。

长城人寿举牌两家上市公司

来自浙江交科6月2日晚间发布的公告显示，6月1日长城人寿通过集中竞价交易方式增持该公司股份252.01万股。截至目前，长城人寿持有浙江交科股份为1.31亿股，占公司总股本的5.03%，触发举牌。

无独有偶，中原高速也在同日发布公告称，长城人寿于6月2日通过二级市场集中竞价交易方式增持该公司股份802.93万股，此次增持后，长城人寿共持有中原高速1.12亿股，占该公司总股本的5%，同样触发举牌。

《华夏时报》记者注意到，长城人寿在过去半年内持续买入上述两家上市公司股票，最终实现同步举牌。

具体来看，长城人寿自今年1月份开始就持续买入中原高速，2月、3月、4月买入量均在1500万股以上，5月未交易，直到6月初再度大手笔买入。截至6月5日收盘，中原高速股价为3.68元/股，这较长城人寿1月买入时2.95元/股的价格，已经大幅浮盈。

对于浙江交科，长城人寿于今年2月—5月持续买入，交易均价分别为5.95元/股、6.11元/股、5.95元/股、6.05元/股。其中，长城人寿在3月买入浙江交科股票数量达到5247.08万股，占浙江交科总股本的比例为2.83%。6月以来，长城人寿累计买入252.01万股，买入均价为4.11元/股。 截至6月5日收盘，浙江交科股价为4.24元/股，略有浮盈。

根据两家被举牌上市公司发布的权益变动报告书来看，长城人寿将此次举牌原因解释为，是基于保险公司自身配置需求以及上市公司配置价值考虑的长期投资。并且，本次权益变动后，不排除未来12个月内长城人寿在符合遵守现行有效的法律、法规及规范性文件的基础上继续增加两家上市公司股份的可能性。

“这两只股票都属于高股息率基础设施股，作为长线资金的保险资金，其权益投资稳健的策略是配置与其负债相匹配的权益类资产，即股息率能持续跑赢其负债成本的资产。”中华保险研究所所长郝联峰在接受《华夏时报》记者采访时表示，A股市场中部分基础设施类股票，行业盈利稳定，属于抗周期类行业，ROE较高，受过去三年疫情影响PB估值和现价相对于历史均价都较低，隐含股息率较高，这类股票是保险资金长线配置、匹配负债的考虑对象。

在郝联峰看来，中国股票市场容量大、流动性大、日益成熟，存在比较丰富的波段机会和结构机会，部分品种盈利和股息率比较稳定，估值不高，隐含收益率显著高于固定收益类资产，比较适合保险资金长线配置。在通缩压力日益加大，固定收益类品种收益率不断走低，非标类资产信用风险加大的宏观环境下，权益类市场越来越受到保险资金关注。

A股下半年或迎更大行情

实际上，自2015年一批中小险企掀起举牌潮以来，险资的每一次举牌都引起市场高度关注。

但近几年，险资举牌次数明显减少，据《华夏时报》记者统计，2015年至2022年，险资举牌次数分别为36次、11次、10次、10次、9次、23次、1次、5次。2023年以来，险资举牌有所回暖，截至6月5日，险资主动举牌次数已经达到8次。

不过，近两年险资举牌多集中于港股上市公司，主动举牌A股上市公司，并且一口气举牌两家的情况更是少见。

上一次险资主动举牌A股上市公司还是在两年半以前。根据中国保险行业协会的信息披露显示，自2020年12月和谐健康保险举牌万达信息以后，保险公司共计举牌3次A股上市公司。除了中国人寿对万达信息的定向增持外，剩下两次均为被动举牌。

需要指出的是，近两年险资举牌上市公司的资金来源以及举牌目的都较2015年发生了变化。如此次长城人寿对浙江交投的增持资金来源于自有资金账户，对中原高速的增持资金来源为自有资金账户和分红账户。

在举牌目的方面，首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中在接受《华夏时报》记者采访表示，当初保险公司举牌大型上市公司是希望产生市场轰动效应诱发股价快速上涨，通过短期的财务型投资来快速获得收益；但是如今保险公司举牌上市公司往往是成长性较好、股权相对分散的中小上市公司，一方面降低举牌成本，另一方面希望通过公司的长期成长来获取稳定收益。

险资举牌频次也与A股市场走势有着密切关系。

今年1月，大家资产总经理吴剑飞在中国财富管理50人论坛上指出，过去两年压制A股的因素正在逐步消退，疫情防控政策开始出现根本性变化，海外金融市场在经历了美元的高利率、高汇率后逐渐修复，国内平台经济、房地产的政策走向也在发生明显变化。我国权益类资产在经过各种风格的快速轮动以及市场整体的大幅下跌以后，估值体系下调到了相当安全的区域，是适度逆市配置的黄金窗口期。

平安资管在2023年投资展望报告中也表示，2023年股票市场预期收益率可能得到明显修复。节奏上，前两个季度仍处于盈利下行周期，信用环境趋稳主要带来市场的结构性机会；下半年，估值和盈利有望形成向上共振，市场可能迎来更大行情。

对于投资方向，该报告指出，在防疫和地产两大核心政策超预期转向后，市场主线在于疫后经济复苏带来的投资机会，主要集中在消费+科技成长两个方面。

“2023年1月开始，基钦周期进入扩张期，全球主要股市回暖，A股市场也不会表现太差。”郝联峰告诉《华夏时报》记者，在全面注册制的大背景下，由于A股市场PB中位数明显高于国外成熟市场，未来两个季度A股市场很难单边走牛，将仍然保持振荡走势，可以好好把握波段机会和结构机会。

而作为权益资产配置的重要先行信号，今年以来，险资调研二级市场也同样热情高涨。来自同花顺的数据显示，截至6月5日，保险公司和保险资管公司已经调研A股上市公司1450多家，数量远高于去年同期，且更为偏爱科技类、新能源、制造业公司。