股票成立时间(股票到底是个什么东西？)

上书说到，现代社会，为什么要投资股票资产？

明确了要玩的游戏，接下来我们必须了解游戏的基本规则。

上场踢足球，可以技术差劲、体力不支，但如果连除了禁区内的守门员，其余所有球员是不准用手这样的规则都不清楚，一定会死的很惨。

15世纪，海上贸易和殖民掠夺兴起，这是一条致富道路，为了筹集远航资本和分摊风险，就出现了股份筹资，即在每次出航之前，寻找资金源，并形成按份入股的形态，在每次航行回来后，就返还股东的投资并分配利润，其后又改为将资本留在公司内长期使用，从而产生了普通股份制度，相应地形成了普通股票。目前，已发现最早的第一张股票，是1606年荷兰东印度公司印制给一位阿姆斯特丹普通市民的。

（以下斜体表述来源于唐书房）

让我们抛开教科书枯燥的解释，穿越回大航海时代，那是属于冒险家的时代，一艘船从欧洲大陆出发，无论经大西洋到美洲，还是绕印度洋到亚洲，带给沿途各国人民从未见过的稀罕玩意儿，当然，不便宜。顺带收走当地土产，当然，不会贵。

此地之土产即是异地之稀罕，一趟船跑回来，常常是数百倍的利润。然而，风大浪大、海盗出没，十艘船总有那么两三艘或沉没或被劫。怎么办？

对利润的追求，常使人类想出精妙的解决办法。十艘船的船主，放弃每人拥有一艘船，改为每人占十艘船总收益的1/10。10*1/10=1，简单的等式，带来完全不同的获利模式。

哪怕十条船只回来5条，只要每条回来的船，能获利百倍，每位船主都能够获得50倍的收益。一边是确定赚50倍，一边是或赚百倍或血本无归，精明的商人，当然知道怎么选。于是，股的概念诞生了。

船，就是企业。股，就是船的一部分。持股人享受船的收益，并以出资为上限，承担沉船风险。

船出海了，那可要些日子才回得来。那时候，没手机没电报。出海后，是彻底的杳无音信。这期间，若有持股人急等用钱，只好找个见证人，将出资协议附上转让合同，出让于有意购买者。成交之后，这条船或带着百倍回报返航，或沉入大海，该占的份额，该冒的风险，都由买家一力承担了，与原出资人再无干系。票，也诞生了。

逐渐的，建立在股和票上，也有了两种不同的获利模式。

一种是以返航回报为主要获利来源的股模式，回报来源于企业经营产生的自由现金流，背后有着坚实的资产支撑，可以评估价值。当然，企业经营不好，也会破产，赔本出局，不过这是另一个话题了。

一种是以追求买与卖之间价差的票模式，回报来源于接盘者的出价，就像当年的郁金香一样，一朵可以换一栋别墅，建立在缥缈的泡沫之上。

至此，我们发现了游戏规则的两种分支，即股规则和票规则，虽然都是王者荣耀，还是分为排位赛和大乱斗，至于我们要玩哪种游戏，那就要看看哪个更容易，让我们在活着的情况下赚到钱了。

股规则

从宏观角度出发，我们要解决企业为什么一定会赚钱，会赚多少钱的问题，从而明白我们身处何处，无惧风吹草动，只有掌握了这部分知识，才足以对抗我们人性中本有的贪婪和恐惧，才能赚到钱。

从微观角度出发，我们要解决哪家企业会赚钱，并且会一直赚钱，我的判断凭什么不是错误的这些问题，这就需要我们对商业有认知，对骗局有判断。

剩下的要做的，就是等待一个合适的价格，买入并持有了。

要解决以上的问题，现实中不仅具备成功的案例，前人还早就把路径都告诉了天下苍生，那就是“书中自有黄金屋”。

这种模式，几乎可以确保100%赚钱，长期复利回报率，基本徘徊在8-12%，如果能达到20%左右，就可以进入全球投资名人堂。

按20年期限计算，8%回报4.7倍，12%回报20年9.7倍，15%回报16.4倍，20%回报38.4倍。

按40年期限计算，8%回报21.72倍，12%回报20年93倍，15%回报268倍，20%回报1470倍。

时间拉长后，每一个点的增长，都对应着后期回报的巨大差异。且20-40年在我们可期待的生命长度之内，基于此，个人努力的目标，就是将简单学学的8-12%，提升到优等生的15%，至于20%，就不是我这个普通人可以奢望的了。

但是，股模式的弊端就是赚钱比较慢，因为赚的是企业增长的钱，而企业的经营是靠巨大的微观努力和积累，才会有一点点进步和变化，就如荷叶每天涨一倍，填满池塘要10天，第9天的时候才填满50%，也就是所谓的不性感。

票规则

买定离手，生死有命，开大翻倍，开小全赔。

票模式的规则是你要以更高的价格把手中的票，卖给下一个接盘人，如果没有人接盘，你就要一直降价到有人接盘，可能要降50%，也可能白送也没人要。

票的优点就是你可能瞬间暴富，极具想象空间，激发我们贪婪的本性，就如下图，2022年初投1万，赌对12次，年底变5亿。年初还是有上顿没下顿，到了年底，就可以吃一碗扔一碗了。

票模式的难点在于，赌对一次容易，次次赌对难，而一旦失败一次，身家就可能归零。像不像《鱿鱼游戏》、《大逃杀》、《赌博默示录》这类变态的电影？

票模式的难点还在于，世界上没有成功善终的先例，如果你觉得自己是70亿地球生物中的天选之子，不妨可以试一下。

当索罗斯归零的时候，有人提供他东山再起的资本，扪心自问，我们行吗?

股模式有太多成功的案例，也遗留了很多大师，你要做的就是看书、学习、享受生活，然后发现自己慢慢变得富有了 。票模式有太多失败的案例，也遗留了很多悲惨的人生，你要做的就是时刻绷紧神经，时刻猜测未来会发生什么（虽然你猜不出来），时刻寻找人类的终极解释，然后发现自己慢慢破产了。

如果你觉得智商绝对高，要挑战一下难度系数100，那看看前人怎么说。

牛顿股市破产：“我可以计算出天体运行的轨迹,却计算不出人们内心的疯狂”。

凯恩斯股市破产：“我们无法证明在不同经济周期里。借助市场的系统波动买卖股票可以获得盈利“在将近20年时间里，我在5个不同的投资组合里尝试过基于信贷周期理论的择时策略，却从未取得一次成功”

费雪股市破产：耶鲁不得已只能为其提供住处。

以上几位都是影响了人类历史进程的伟大人物，绝顶聪明的脑袋，况且如此，扪心自问，你能不能玩这个游戏。

其实牛人破产的数不胜数，蒋介石也是因为股票破产，才从交易所南下，搞起了革命。马克思也是股票破产，研究起了哲学。还有那些诺贝尔奖的经济学家，美联储的副主席，哈佛教授们的长期资本公司，票模式的故事真是数不胜数，精彩至极。

也正因为这么精彩，才可以源远流长，符合人性的规律。反而是那些闷头赚大钱的人，需要抵御全部人性中虚荣的诱惑，才是真正的赢家和高手。

票模式既然是一种对手盘游戏，那必然少不了虎视眈眈的对手，随时准备把你变成今天的晚餐。所以，这里还要介绍一下对手们的情况，他们是为了0.01ms的时间差，从美国西海岸到东海岸铺设电缆的人；他们是哈佛、哥伦比亚、斯坦佛毕业的顶级天才，利用计算机建模自动化交易的人；他们是为了一点内幕消息，可以动用XX力量的人。他们，是你吗？

在我衡量了我的资源、人脉、资本、智商之后，我之所以选择股模式，不是因为我不想暴富，而是怕我还没富起来，裤衩子都亏没了。

资本永不眠

选定了股模式的游戏后，再来看看细则。在这里为了便于理解，首先假设一家公司，营业收入和利润稳定，永远不增长，未来可以一直保持现有的状态，即完全无风险。

第一种情况：公司营业收入100元，利润5元。相当于20年回本，即年化回报5%，这个时候公司市值100元，即20PE。

第二种情况：公司营业收入100元，利润10元。相当于10年回本，即年化回报10%。这个时候公司市值100元，即10PE。

假设你目前可以拿到的存款利率是3%，第一种情况出现，你会把存款转移过去，因为多赚了2%。

假设你目前可以拿到的存款利率是7%，第一种情况出现，你会无动于衷，只有第二种情况出现的时候，你才会转移存款。这叫人往高处走，资本永不眠。

永续价值

以上是完全没有考虑股市风险的情况，若我们再加入一个变量：风险；同时忽略一个变量：金钱的时间价值。

仍然假设，你目前把存款从3%利率的银行的无风险资产，转移到了5%利息的股票，貌似每年多赚了2%。但是风险变量的出现，意味着，可能在20年回本的情况下，你只拿到了15年的钱，即收回了75元的时候，公司破产了，剩余的以后所有年中，你已经收不回一分钱了，而3%利息的银行存款，你却会永远的收下去。

此时,3%的无风险资产（存款），在3/年*25年=75，即25年的时候，你收回了75元，并且以后一直到永远的未来，你每年还可以收3。

5%的有风险资产（股票），在5/年*15=75，即15年的时候，收回了75，但是，以后一分钱收不到了。这相当于，在不考虑金钱时间成本的情况下，你赔了25元。今朝有酒今朝醉，管他明日洪水滔天的投资，都是自欺欺人。所以发现，这里企业能一直存续，一直赚钱非常重要，这就是企业的永续价值，只有永远存续，才有价值。

风险补偿

风险存在了，会让你心里很不踏实，觉得没有必要为了多赚2%丢失了多年辛苦积累的本金。你不会买，这就叫诱惑不够。

此时，第二种情景的公司出现了，每年的利率10%，干一年相当于你银行存款干3.3年，保守的人可能仍然无动于衷，可是有些人已经开始投入了。如果每年的利率达到50%，干一年相当于存17年，两年就可以回本彻底转移掉风险，且以后每年可以拿50%，几乎大部分人都转移了。如果达到67%，18个月可以回本且以后每年可以拿67%，几乎所有人都趋之若鹜了。

这就是马克思所说的，“当利润达到10%的时候，他们将蠢蠢欲动；当利润达到50%的时候，他们将铤而走险；当利润达到100%的时候，他们敢于践踏人间的一切法律；当利润达到300%的时候，他们敢于冒绞刑的危险。”

不过即使高达67%，公司仍然可能在第2个月的时候破产倒逼，亏的你血本无归。所以，为了弥补这种可能性的存在，我们必须要有更高的收入可能作为补偿，即风险补偿。

第二种情况下多余的7%，就是对你勇于冒险的奖励，叫做风险补偿。

企业增长

企业上市，都是要在行业内，达到一定规模才可以的。以上的情况下，我们没有考虑马太效应的存在，即大企业由于山头大，更容易成功的吞并周边的小土包，这些公司更容易跨越周期，更容易实现增长。

增长的来源有主动和被动之分，主动增长来自于企业主动出击，击败业内其他对手，获得更大市场份额，或者企业被消费者大量需求，产品提价。被动增长来自于法币时代（法定货币即纸币），通货膨胀的天然存在，即使你一动不动，钱印多了，物价自然增长。

第三种情况：假设营业额没变，利润增长。

第一年，公司营业收入100元，利润5元。相当于20年回本，即年化回报5%。这个时候公司市值100元，即20PE。

第二年，公司营业收入100元，利润10元。相当于10年回本，即年化回报10%。这个时候公司市值100元，即10PE。

第三年，公司营业收入100元，利润20元。相当于5年回本，即年化回报20%。这个时候公司市值100元，即5PE。

第四年，公司营业收入100元，利润50元。相当于2年回本，即年化回报50%。这个时候公司市值100元，即2PE。

第五年，公司营业收入100元，利润100元。相当于1年回本，即年化回报100%。这个时候公司市值100元，即1PE。

你拿着3%回报的钱，额外计算3%的风险补偿，即6%是你的目标投入点。可由于资本永不眠的存在，根本不会给你第三年以后的机会，大量的资本就会在第二年进入，把10%的价格抹平，资本争相买入，抬高了企业的价格，当价格达到166元的时候，回报率回到10/166=6%回报率，资本暂停买入，而此时你的企业价格上涨了66%。

这里说明了两个问题：

1. 由于正增长的存在，你回报的周期将会缩短；同理负增长的存在，你的回报周期将会被拉长。而你对企业利润增长判断的正确与否，不仅会影响你的买入价格，也会影响你的最终利润。

2. 由于资本永不眠的存在，公司越来越赚钱，市值越来越低的情况是不存在的。

股票到底是个什么东西？

所以，在我的游戏中，股票是存在生活以外用不到的钱却没有其他更高回报机会的情况下，把他交给哪个公司去帮我赚钱的一个游戏，这里唯一需要做的，就是判断，在未来，哪个公司会赚钱、赚很多钱、永不死亡的一直赚钱。