法兰泰克股票分析(东方证券：给予法兰泰克买入评级，目标价位1575元)

东方证券股份有限公司杨震近期对法兰泰克进行研究并发布了研究报告《法兰泰克三季报点评：Q3营收增速拐点向上，持续拓展新兴下游》，本报告对法兰泰克给出买入评级，认为其目标价位为15.75元，当前股价为12.8元，预期上涨幅度为23.05%。

法兰泰克(603966)

Q3营收拐点增长，盈利平稳增长。22Q3公司实现营收5.37亿元，同比+34.66%，环比+16.61%；实现归母净利润0.69亿元，同比+3.61%，环比2.47%。2022年前三季度，公司实现营收13.24亿元，同比+16.98%；实现归母净利润1.57亿元，同比+1.94%，今年前三季度总营收和归母净利润已分别达去年全年的83%和85%。

盈利能力小幅承压，费用控制能力有所提升。22Q3公司实现毛利率25.26%，同比-4.99pct，环比+0.54pct；实现净利率12.92%，同比-3.90pct，环比-1.83pct。2022前三季度，公司整体毛利率为24.59%，同比-3.34pct；整体净利率为11.97%，同比-1.72pct。我们认为毛利率降低主要为原材料价格较高所致，随着原材料价格的下降，我们认为公司毛利率有望在四季度回升。2022年前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.77%/3.74%/1.18%/5.24%，同比变动-0.64/-0.74/+0.46/+0.17pct。

拓展物料搬运下游新兴领域。公司近两年积极拓展物料搬运下游领域，如白酒酿造、重卡换电等。2021年新打开智能酿酒市场，2022年又签订2亿订单。此外，2022年公司成立“绿电湾”子公司，进军新能源换电领域，拟从新能源换电设备制造和换电站运营入手，为公司寻找第二增长极。

公司是工业起重机龙头，在智能化、自动化物料搬运上具有技术优势，积极拓展下游智能物料搬运高端市场。我们认为，白酒智能酿造领域和新能源换电领域将为公司带来第二增长极；随着原材料价格的下降，公司的盈利能力有望增强。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为0.75、1.00、1.24元。根据可比公司2022年调整后平均PE，给予法兰泰克2022年21xPE，目标价15.75元，维持买入评级。

风险提示

钢材价格波动风险、下游行业固定资产投资不及预期、汇率不利变动、公司产能释放缓慢、海外业务拓展不及预期、新业务发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券王志杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.06%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.66亿，根据现价换算的预测PE为10.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为15.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，法兰泰克（603966）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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