杉杉汽车(杉杉股份2023：材料界“双冠王”决战智能汽车时代)

在颇具挑战的2023，杉杉股份两大主业——负极材料和偏光片均实现销量稳健增长，市占率优势继续扩大。在行业企稳回升的转折点，有望借力全球能源转型和智能汽车产业链的发展，书写新一轮突破。

优质产能永远稀缺。

2023年，杉杉股份实现了负极材料和偏光片两大主业的销量增长，“双龙头”优势进一步加强。

作为锂电负极材料产业化老牌龙头，杉杉股份无惧行业短期波动，保持着优势产能扩充节奏。

2021年公司通过并购LG化学偏光片资产，又一举成为全球最大的偏光片企业，翻开光学芯片国产化的新篇章。

如今，这两项业务都因智能汽车产业链站到风口浪尖，即将迎来新一轮变革和发展。杉杉股份也有望以“双龙头”身份深度参与全球新能源和显示市场，开启未来增长的广阔空间。

市占率优势加强

根据2023年年度报告，杉杉股份实现的营业收入190.70亿元，归属于上市公司股东的净利润7.65亿元。

2023年，“降本增效”是各行各业全年发展的关键词，杉杉股份亦不例外。但这并不意味着停下扩产脚步，优质产能永远稀缺。

GGII数据显示，2023年TOP6负极企业总产能利用率超70%，TOP7及以后企业平均总产能利用率不足30%，由于市场集中度高企叠加运营成本高，多数跨界企业陷入投产即停产的困境。

作为锂电负极材料头部企业，杉杉股份2023年负极材料销量同比高增44.55%，增速远超行业平均水平。根据鑫椤资讯的统计，公司2023年的人造负极材料出货量近30万吨，在中国市场的占比达到19%，市占率蝉联全球第一。

去年以来，随着负极材料价格不断下探，一体化、规模化运营，成为负极材料企业的核心壁垒之一。头部负极企业加快构建“负极材料+石墨化”一体化项目，提升石墨化自供占比、降低制造成本、提升产品毛利率。

杉杉股份一体化产能布局已实现全球领先，截至2023年底，在国内，杉杉股份已完成70万吨负极材料的产能布局，包括内蒙古、四川、云南三大一体化基地。在海外，杉杉也率先规划芬兰产能10万吨。随着新增产能的全面投产，杉杉股份整体规模红利、成本优势将更加凸显。

值得一提的是，在市场格局更为稳定的偏光片，杉杉股份同样取得了突破，2023年销量同比增长超10%。

据CINNO Research统计，杉杉股份在大尺寸偏光片的出货面积份额由2022年的30%提升至33%，持续保持全球第一，LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务市场份额均排名全球第一。

创新发力多点“开花”

在激烈的行业竞争中，杉杉股份依旧保持了对创新研发的较高投入，积极拓展增长空间。

2023年，杉杉股份研发投入8.7亿元，研发费用率同比增长至4.6%。

截至2023年末，负极材料已有授权专利279项，其中发明专利213项（含国际专利6项），实用新型专利66项。

同期，偏光片已在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家申请1,000余项相关专利，其中已授权专利1,149项（含境外专利901项），包括发明专利1067项，实用新型专利74项，外观专利8项。

在当前主流快充领域，杉杉股份保持加快产品迭代升级，保持快充体系代际领先。消费类产品实现5C产品的批量出货及6C产品的吨级供货；动力类快充产品已实现4C、5C产品的规模化供应，6C产品已完成客户定型。

下一代电池材料领域，硅基负极产品获得海内外客户认可，实现批量供应。硅氧产品已批量供应海外头部客户，并实现装车；硅碳产品不断迭代，新一代硅碳产品在头部客户测试中保持领先，相关核心技术已获得美国、日本的专利授权。硅基负极材料一体化基地项目的建成，预计也将带来年产4万吨锂电池硅基负极材料的能力，年产值可望达到100亿元，将进一步夯实公司在高端负极材料的全球领先优势。

硬碳负极方面，自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态电池）和超级电容领域的批量应用。

偏光片业务方面，杉杉股份在65寸以上大尺寸偏光片领域的竞争力遥遥领先；OLED偏光片方面，杉杉股份自主研发的OLED TV和OLED手机用偏光片已量产出货，OLED IT用偏光片正在客户认证阶段。新的显示领域方面，杉杉股份已完成车载偏光片的技术和专利储备，正在内部测试阶段；VR显示端用偏光片也已完成自主开发，目前正在客户认证阶段。

报告期内，杉杉股份正通过子公司杉金苏州及杉金广州，积极推进对LG化学车载、OLED、高端IT显示用偏光片业务的收购。去年九月宣布该收购事项，目前正在稳步推进中。收购完成后，杉杉股份车载偏光片市场占有率将达约25%，OLED TV偏光片市场份额约40%。

打造万亿赛道“双引擎”

中国人讲究“因势而谋，顺势而为”。

从长期战略角度，杉杉股份的两大核心业务——负极材料和偏光片，都契合了当下汽车智能化升级的大势，这是公司主动投入并实现增长的因与果。

据韩国SNE Research数据显示，预计到2035年，全球电动汽车电池市场的规模将快速增长至6160亿美元。

负极材料作为动力电池的关键组成部分，未来市场空间依旧巨大。

EVTank预测，到2030年，全球负极材料的出货量将超过800万吨，2023至2030年的复合增长率将超过20%。全球对负极材料的需求预计将继续保持快速增长，且具有区域性结构差异。

以欧洲市场为例，对于动力电池用负极材料的需求预计到2025年将超过40万吨，而当地生产能力仅有5万吨，本地化供应缺口巨大。这也是杉杉股份赴海外建厂的重要因素之一。

而在偏光片业务方面，目前杉杉股份已与京东方、华星光电、LG显示等面板制造商建立了长期稳定的合作关系。

随着智能座舱等的大屏和多屏化发展，车载偏光片也将迎来更大的发展机遇。Omdia数据表明，2023年75英寸及以上的超大尺寸TFT-LCD面板出货量实现了41.3%的同比增长，预计2024年的增长率将达到28.2%。重要原因就是，车载显示屏已取代消费电子成为偏光片主要增长动力。

转型的企业并不少，能稳健度过一轮轮周期的不多，需要在正确的方向上持续“修炼内功”，没有技巧。

杉杉股份凭借对战略双主业的投入，在全球市场中保持了市占率领先地位。借势全球新能源汽车产业的蓬勃发展，未来也有望进一步扩大在全球的影响力。